
本周大A大涨,债市出现调整,10年和30年国债利率分别提升2.2bps和2.3bps至1.67%和1.87%,如何看待?
一般认为,股票和债券是反向波动的,比如经济承压时,股市下滑股票在线配资平台,需要更低的利率来帮助企业融资股票在线配资平台,利率下行,债市走牛,而经济过热时,央妈收紧流动性,利率上升,债市下跌。
但是,股债之间跷跷板效应并不稳定,经常出现股债同涨or股债同跌,例如2014-2015年,2019-2020年,如图2。
从周度维度来看,同涨同跌和股债跷跷板的概率各占一半左右,如图3。
更进一步来说,如果股市的上涨是由基本面驱动的,那么债市调整压力会更大,但如果股市上涨只是由情绪驱动or流动性宽松,那么股债双牛的概率会更大,目前更倾向于后者。
从基本面上看,债市仍处于顺风期,6月工业品价格多数下行,PPI环比为-0.4%,位于2016年以来次低点,二手房成交面积也开始下滑,如图4和5。
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